俄烏突然爆發(fā)軍事沖突給全球金融市場帶來巨大沖擊。隨著戰(zhàn)事的進行，國際原油、谷物、金屬等大宗商品上下翻飛，ICE棉花期貨跟隨外部市場大起大落，截至上周五，主力5月合約再下一個臺階至118.63美分，單周下跌2.53美分，周線連續(xù)第三周下跌

上周（2月21-25日），俄烏突然爆發(fā)軍事沖突給全球金融市場帶來巨大沖擊。隨著戰(zhàn)事的進行，國際原油、谷物、金屬等大宗商品上下翻飛，ICE棉花期貨跟隨外部市場大起大落，截至上周五，主力5月合約再下一個臺階至118.63美分，單周下跌2.53美分，周線連續(xù)第三周下跌。

筆者在2月14日的評論中認為，美俄在烏克蘭邊境的軍事行動引起市場關(guān)注，如果形勢發(fā)展超出預(yù)期，任何事情都有可能發(fā)生，地緣政治局勢有可能成為今年的“黑天鵝事件”。文章發(fā)布僅僅幾天之后，俄烏戰(zhàn)爭就爆發(fā)了。此次烏克蘭危機在給全球能源和糧食帶來風(fēng)險、導(dǎo)致國際油價和谷物價格連創(chuàng)新高的同時，也給全球經(jīng)濟、貿(mào)易以及零售消費帶來沖擊，棉花消費有下降的風(fēng)險。同時，避險資金推動美元指數(shù)大漲，棉花市場也將承受壓力。而隨著通脹的新一輪上升，3月份美聯(lián)儲加息的可能性似乎更大。因此，當(dāng)前的軍事沖突對棉花行情顯然是不利的。

上周的美國農(nóng)業(yè)展望論壇對下年度形勢做了初步判斷，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計為1.24億包，同比增長3.2%，為2017/18年度以來最高水平，棉花消費量預(yù)計為1.265億包，同比增長1.7%。由于消費量超過產(chǎn)量，全球期末庫存下降250萬包。盡管如此，2022/23年度考特魯克A指數(shù)平均價預(yù)計從高點回落30美分，至95美分/磅。美國植棉面積預(yù)計為1270萬英畝，同比增長13%，遠高于NCC預(yù)測的7.3%，產(chǎn)量預(yù)計為1820萬包，同比增長3%，出口量預(yù)計為1550萬包，期末庫存預(yù)計為360萬包，同比增加10萬包。由此看來，下年度的主旋律是棉花增產(chǎn)和棉價回落，中長期走勢不樂觀。

根據(jù)USDA發(fā)布的美棉出口周報，上周美棉出口情況好于預(yù)期，美國本年度陸地棉簽約量5.6萬噸，環(huán)比增長56%，下年度簽約量4.95萬噸，所有棉花簽約總量超過10萬噸，美棉裝運也環(huán)比增長39%，創(chuàng)下年度新高，這多少給戰(zhàn)爭陰影下的市場帶來些許支撐。

盡管如此，當(dāng)前影響市場的主要因素仍是烏克蘭局勢，部分交易商擔(dān)心商品的總體消費將會下降，這種心理影響短時間內(nèi)恐難以消除，近期棉價走勢取決于俄烏軍事沖突的走向。據(jù)CFTC持倉報告，上周基金繼續(xù)減持棉花多頭頭寸3000手。在烏克蘭危機繼續(xù)影響市場心理的情況下，基金拋售恐難在短時間內(nèi)停止。